宏源期货：节前注意减平仓防控风险

2020-04-30 09:36:08
来源：宏源期货

　　铜

　　行业要闻：

　　1. 【自由港：降低2020年铜销售前景】上海金属网讯：近日，Freeport降低了铜的销售前景，其在2020年美洲地区的预期铜销量减少15％，即4亿磅，一项针对低成本采矿配置的审查后，北美铜的采矿和选矿率将降低约20％。2020年黄金销售前景从77.5万盎司增加至78万盎司，钼销量预计将从8.8万磅降至8万磅。到2020年运营成本估计减少13亿美元，即18％，勘探和管理成本减少20％，即1亿美元。总裁兼首席执行官Richard Adkerson表示：修订计划的目标是到2020年年底，以当前铜价计算的金融流动性实际上超过此前宣布的年度计划中设定的流动性。

　　2. 【第一量子削减2020年的指导和资本支出】上海金属网讯：加拿大铜金矿商第一量子(First Quantum)将2020年预期产量下调至75,000吨铜和30,000盎司黄金，指因部分工人感染冠状病毒而暂时闲置的Cobre Panama矿产量较预期降低。

　　小结：基本面变化：1）国内持续去库，且力度较大，下游需求季节性升温，以及精铜对废铜的消费替代，加剧旺季效应，海外库存有所回落，但力度较小；2）周度TC维持在60美金之下，矿端扰动向国内冶炼行业传导有滞后性，供给的扰动可能在5月才会显现。价格运行逻辑：昨日沪铜震荡回暖，但整体仍运行于60日均线之下。两会确定召开时间，国内复工继续稳步推进，精炼铜现货升水维持高位，精、废铜的替代消费仍然存在，需求的旺季特征明显，而海外供给扰动的传导可能在5月显现，铜基本面短期偏强，此外，收储等利好的加持也助涨铜价。节前价格预计维持高位震荡，注意减仓防控节中风险。

　　铝

　　行业要闻：

　　1. 【有色协会：铝材遭抢购，整体加工费出现暴涨】有色金属工业协会协会副会长兼秘书长贾明星表示，前期铝材价格大幅下降，经销商进行抢购，导致市场上的铝材非常紧俏，好多企业的铝加工厂订单爆满，此外原铝价格的波动，导致好多小的铝加工企业已停产，促使整体加工费出现了暴涨。

　　2. 【云铝股份:拟参与竞拍山东华宇合金材料有限公司13.5万吨电解铝产能指标暨关联交易】云南铝业为加快实施水电铝材一体化发展战略，进一步增强产业竞争力，公司需要购买电解铝产能指标。为此，公司拟参与山东省临沂市中级人民法院组织的山东华宇合金材料有限公司的13.5万吨电解铝产能指标司法拍卖竞拍，根据司法拍卖公告，本次拍卖标的评估参考价为84,164.81391万元，即每吨电解铝产能指标评估参考价格为6,234元/吨，一拍起拍价为84,164.81391万元。目前司法拍卖一拍已流拍，正在进行司法拍卖二拍，公司将参考近期电解铝产能指标市场交易价格，以公允市场价格参与本次竞拍。

　　小结：基本面变化：1）氧化铝上行动力有限，价格预计维持底部震荡；2）电解铝行业利润修复至盈亏平衡线附近，企业减产动能减弱；3）节前有部分囤货行为，但只是短期现象。价格运行逻辑：需求的季节性转暖、废铝替代消费等多重因素带动大幅去库，同时收储信息刺激盘面强势运行。但对铝价预期不宜过度乐观，利润修复压制减产意愿，沪伦比值高位下铝锭有潜在的进口冲击，外需的负面影响可能在二季度后期逐渐显现，铝的远期基本面弱势未改，铝价上行空间有限。昨日沪铝冲高至60日均线后回落，建议多头节前平仓防控风险，节后现货市场的火热恐难维持，铝价回落风险较大。