宏源期货：有色整体下跌，锌弱于铜

　　铜

　　行业要闻：

　　1. 【铜陵有色金冠铜业“奥斯麦特”冶炼二期项目6月底建成投产】近日，铜陵有色金冠铜业分公司设计年产阴极铜20万吨的奥斯麦特冶炼工艺项目工程正式投料试生产，预计到6月底全工艺生产线正式投产。届时，金冠铜业分公司将形成年产阴极铜64万吨生产能力。2012年12月18日，公司年产阴极铜40万吨“双闪”工程建成投产，这是世界上一次性建成的规模最大的铜冶炼厂。2018年5月18日，设计为年产阴极铜20万吨的“奥斯麦特炉”项目工程正式投料试生产，其中电解系统采用“一次设计、分期建设”。

　　2. 【印尼政府和议会委员会就矿业法修订法案达成一致】上海金属网讯：印尼政府和负责矿产资源的议会委员会周一就该国矿业法的修订达成一致。新的矿业法的修订版将在以后为地区政府（pemda）提供更高份额的矿业收益分享，地方政府将获得1.5％的税。它还明确指出，自新法律颁布以来，建设冶炼厂的矿商在三年内将被允许出口矿石，但补充称，政府将在另一项规定中规定允许出口哪些矿石。印尼是镍、锡和铜的主要生产国，根据一项部级法规，该国目前允许在2022年1月之前出口一些原矿石，但从今年开始禁止镍矿石出口。该法案计划很快提交议会全体成员投票表决。

　　基本面变化：基本面变化：1）精炼铜社库去化速度放缓，进口窗口打开下，保税区库存小幅回流；2）精废价差向上修复，马来西亚限令放松，废铜进口预计将逐渐恢复，精废替代难以长期维持；3）周度TC下降至近六年底部，但近两月精炼铜产量未受明显影响，矿石扰动的传导性仍需观察。价格运行逻辑：有色昨夜整体回落，但沪铜跌幅不深，短期60日均线处有支撑。昨日铜现货转为贴水，大幅去库、精废替代等部分利好已经减弱，矿石供给扰动的传导有效性存疑，基本面缺乏新的助涨动力，铜价或已进入上行的尾声。但两会临近，市场对政策仍有预期，短期价格有一定支撑，跌幅预计不深，多单注意保护利润。

　　锌

　　行业要闻：

　　1. 【中汽协：4月汽车销量同步增长4.4%】中汽协发布4月我国汽车产销数据显示，4月我国汽车销量为207万辆，同比增长4.4%，录得21个月来首次增长；4月新能源汽车销量7.2万辆，同比下降26.5%。

　　2. 【国务院关税税则委员会公布第二批对美加征关税商品第二次排除清单】根据《国务院关税税则委员会关于试行开展对美加征关税商品排除工作的公告》（税委会公告〔2019〕2号），经国务院批准，国务院关税税则委员会公布第二批对美加征关税商品第二次排除清单，对第二批对美加征关税商品，第二次排除其中部分商品，自2020年5月19日至2021年5月18日，不再加征我为反制美301措施所加征的关税。

　　小结：基本面变化：1）国内锌锭社库小幅反弹，进口窗口打开刺激保税区库存回流，LME库存震荡于10万吨附近；2）锌精矿TC跌完2019年涨幅，但近两月国内精炼锌产量受影响不大；3）现货维持小幅升水，幅度变化不大，期货延续back结构。价格运行逻辑：昨日有色整体下跌，其中锌铝领跌。基本面来看，海外矿石供给虽有扰动，但对国内冶炼环节影响尚不突出，年内矿石供给虽有下修，但整体仍未扭转过剩格局。消费的走强更多为季节性和阶段性利好，部分利好效应正在减弱。沪锌无法突破120均线，掉头回落后或向下找寻60日均线，但旺季中下跌可能不够流畅，单边操作以短空为主，跨市套利参考正套。

(责任编辑：简儿)

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