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运行逻辑：
1）本周沪铝价格继续上行，周五晚盘更是攀升至14650元/吨，创下近20多个月的新高，首先周内宏观情绪乐观，有色与股市共振整体走强，欧美数据显示复苏强劲，国内6月社融新增继续走高；其次，临近交割，库存低位再此导致“逼仓”发生，当月合约快速拉升，带动铝价整体走高；
2）最新铝锭库存数据录得71.2万吨，环比上周下降0.7万吨，铝棒亦同步小幅去库，整体去库幅度较此前明显收窄。从机构统计6月铝材开工率，整体环比仍有微幅提高，尽管6月已逐步进入淡季，但显然淡季不淡的特征明显，从近期订单方面来看，型材和铝箔依然延续此前订单较好局面，板带则依然较弱，而线缆方面因国网招标放缓而订单减弱，预计7月开工率将下滑，但下滑幅度或小于预期，延续淡季不淡之势。出口方面，海外需求虽有复苏，但从LME0-3以及premium来看，复苏相对缓慢，再叠加内外比值持续高位的情况下，出口情况依旧不乐观。供应端，云南产能持续释放，进入下半年，按照投产计划，产能释放速度较上半年明显加快，同时进口窗口持续开启，进口铝锭持续进入国内市场，供应持续走高；
3）成本方面，本周氧化铝价格快速反弹，周中现货市场活跃度提高，贸易商由观望转为入市参与，市场氛围快速回暖，同时海外成交价亦保持上升的态势。上涨的动力一方面来源于铝价上涨后，氧化铝有利润修复的诉求，另一方面，上周大户的弹性公告生产起到了推波助澜的作用，此外铝土矿近期亦有企稳反弹的态势。随着铝价高涨并创下近年来新高，铝产业链利润向上传导理所应当。就反弹高度而言，基本面上来看，虽然需求持续回暖，但供应紧缺程度有限，主要在于建成产能的高存量以及新投产量的释放，同时海外持续进口亦有弥补，因此反弹高度受限，不过近期市场火热，叠加事件冲击，氧化铝价格有望冲回2600以上。
4）尽管目前去库幅度明显收窄，但迟迟未兑现的累库预期使得市场多头情绪浓厚，尤其是近期宏观氛围更是火热，带动资产价格不断回升。目前来看，铝消费确实有淡季不淡的趋势，疫情后不同板块回暖呈现交替轮动，因此尽管供应稳步上升，但库存仍未迎来拐点，即使三季度消费继续走弱，但从累库幅度来看，库存难回高位。短期铝价因宏观情绪与基本面共振而持续高位，中期低库存或继续支撑铝价。
产业调研：
1）（07-12）下游消费方面，各板块铝材开工率仍表现较为平稳，其中型材、铝箔订单均较好，而板带依然较弱，线缆新增订单也有所减弱；
2）（07-12）冶炼厂方面，云铝海鑫预计本月中下旬开始投产，产能指标来自云南省特批指标；
3）（07-03）氧化铝生产方面，中铝宣布旗下山西新材料及华兴铝业实施弹性生产，涉及氧化铝产能约180万吨。
二、重要数据：
1）本周氧化铝价格快速反弹，国内各地价格在2427—2452元/吨范围，均价为2439元吨，环比上周上涨了124元/吨，氧化铝冶炼平均亏损收窄至盈亏平衡附近；
2）本周电解铝成本端氧化铝价格上涨，当前完全成本上升至12768元/吨附近，然而现货价格继续上涨，经测算国内冶炼厂整体利润水平上升至1962元/吨；
3）本周铝社会库存78.15万吨（铝锭71.2万吨，铝棒6.95万吨），环比上周下降了0.8万吨，去年同期为110.3万吨，同比下降32.15万吨；
4）截至7月10日，上海现货与当月合约基差为升100-升140，基差较上周持平；本周华东市场现货持续紧张，贸易商反馈持货不多，中间商意欲接货而不得，下游则因为铝价大幅上涨后接货意愿不足，临近周末备货亦不高，整体成交较差；华南市场货源相对充足，进口货源不断涌入，但大户并未大批量收货导致贸易氛围一般，下游多按需采购，临近周末有备货，整体成交一般；
5）LME库存微降，环比上周下降0.27万吨至162.66万吨，较年初增加15.35万吨，较去年同期增加69.21万吨；注册仓单则大幅减少11.75万吨至134.02万吨，较年初增加42.77万吨，较去年同期增加70.56万吨；LME铝0-3升贴水在贴33.25美元/吨至贴27.25美元/吨区间，价差显著扩大。
三、交易策略
策略：单边观望
(责任编辑：简儿)
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