国投安信期货：1月26日有色金属早评

　　周一铜价在回调中遇到支持。欧洲经济受疫情影响可能停滞，短期避险需求推高美元，铜市宏观面有压力。但基本面上，国内外库存继续下降是最大支持，清洁能源是铜消费增长点。消费淡季和中国春节长假来临，铜价继续高位区间震荡。

　　隔夜沪铝窄幅波动。铝锭社会库存连续两周小幅回升后，周一出现近两万吨累库。随着运输逐渐恢复，在途铝锭陆续入库，终端需求回落比较明显，部分中小企业已提前放假，北方重污染天气再现可能继续影响下游开工。春节前累库逐渐加速，沪铝下跌空间依然存在，短期考虑反弹沽空。

　　隔夜内外锌价疲弱下滑，昨日现锌调涨有限，且周末社会锌锭库存流入，反映节前备货正在降温。钢联库存较上周四流入400吨、SMM社库较周五大增4900吨，津沪入库量大。市场认为1-2月份国内精锌产出环比会有小幅下滑，但产量依然延续同比高位。预计沪锌节前仍以调整下滑为主，技术上可能下探2万、1.95-1.98万支撑较强，逢反弹以延续空头思路为主。

　　沪铅夜盘回吐1.55万上方涨幅，强调春节前后铅供求再次出现上下游错配，蓄电池企业需求放缓更加平和，但再生铅供应受疫情抬头、运输及环保影响较大。SMM周末社库小幅流入800吨至4.61万吨。周一原再生铅价差扩大到200元/吨，预计短线铅价涨幅有限，逢低多单节奏性减仓。

　　隔夜镍价高位窄幅波动，国内精镍库存连续刷新低位，精镍供应趋紧给价格良好提振。目前下游端不锈钢表现暂稳，其他需求领域表现向好，节前备库积极，基本面环节也给镍价以提振。短期沪镍易涨难跌，春节前有望维持偏强走势，建议逢低买入思路。

(责任编辑：简儿)

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