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一、一周行情回顾
市场缺乏进一步利好刺激，加之中国去产能迟迟未见成效，本周初外盘大幅回落，伦交所三月期铝价自1960 美元/吨高位回落至1930 美元/吨水平，最低至1910 美元/吨，收于1931.5 美元/吨，一周1.05%。
国内市场受宏观负面影响，铝价跟随其他商品大幅下跌，沪期铝主力1707 合约自14000元/吨以上跌，最低至13655 元/吨。随着市场情绪稳定，以及山东省再度发文表达控产能意愿提振，价格开始反弹，主力合约回升至13800 元/吨水平，最终收于13845 元/吨，一周跌1.7%。
二、现货市场情况
消费转淡，端午假期后下游补库意愿较弱，不过价格下跌后持货商却表现出挺价意愿，致使现货价格跌幅较期货小。华东市场主流价格自节前13900 元/吨以上跌至13750 元/吨，之后进一步跌至13700 以下，周五则反弹至13700 元/吨偏上水平。广东现货价格最低至13710 元/吨，多数在13800 元/吨上下。
期现价差方面，由于现货波动幅度相对较小，期现价差收窄，基差自-100元/吨逐步上升至-50元/吨左右。
三、库存变化情况
伦交所铝库存本周先降后升，一周仍下降1.67万吨，总库存降至148万吨。从分布看本周鹿特丹库存下降1.23万吨，迪利亚斯特库存减少3125吨，柔佛库存则增加3375吨。注销仓单继续大幅下降，一周降3.44万吨，占比降至31.75%。
本周上期所铝库存大增2.14万吨，总库存升至43.5万吨。本周主要有广东、及江苏库存增加，分别增11261吨及10415吨，其他地区库存未有明显增。本周仓单降4924吨至31.7万吨。
端午节后国内铝锭市场库存再度增加，其中连续数周下跌的广东库存也止降回升，无锡地区库存也增加明显。SMM数据显示截至本周四五地库存录得119.2万吨，一周增2.3万吨。消费渐入淡季，另外铝棒加工费持续低迷，打压工厂生产积极性，而电解铝产量持续高速增长，后期铝锭库存或继续增加。
四、行情展望
在高利润驱动下，铝企加快复产，新产能则在对政策的观望中再度开启，运行产能继续攀升。阿拉丁数据显示，截至5月底全国运行产能超3800万吨。而消费却呈下滑态势，供应过剩愈发明显。
在减产及贸易商囤货推动下，国内氧化铝继续上涨，不过铝厂仍维持较高利润水平。
节后铝锭社会库存再度上升，侧面反映消费疲弱。
周三山东省再度发文表示严格落实国家有关规定，严控新增产能，对违规新建新增产能项目坚决清理并严肃问责。不过仍未明确哪些为违规新建产能。
综合看，短期国内原铝供应维持高速增长，因利润驱使下复产将加快推进，虽然山东再度表态严格落实中央相关规定，但仍未厘清违规新建产能，这意味着本季度乃至下季度都难有实质性减产发生，而消费逐渐进入淡季，基本面将持续呈供应过剩的态势，对铝价的压力不减。不过政策性因素影响是持续的，虽然目前仍未有实质性减产，不排除突发性限产能的可能性，因此铝价获得持续支撑。短期价格以振荡调整为主，有高位回落的可能。操作上以观望为主，回调买入。
(责任编辑：简儿)
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