新湖期货第24周铝周报：政策待明朗 价格继续

　　一、一周行情回顾

　　本周外盘大幅回落，一方面受美联储加息及缩表计划影响；另一方面中国迟迟不减产也影响国外投资者信心。伦交所三月期铝价跌破1900美元/吨。此外，三季度日本铝升水止升回落，伦铝现货也长期维持贴水状态，反映海外铝消费增长有放缓势头，对市场信心都有打击，致使价格回调。伦交所三月期铝价最终收于1874美元/吨，一周跌1.81%。

　　近期处于政策真空期，而基本面进一步走弱，市场对政策信心渐被消磨，再度资金大举介入做空，致使本周铝价明显下跌。沪期铝主力1708合约一度跌破13500元/吨。不过在对政策仍存顾虑的情况下，仍未能造成下行趋势的形成，主力合约最终收于13585元/吨，一周跌0.44%。

　　二、现货市场情况

　　现货市场本周前期维持冷清，成交有限，随着价格大幅下跌，下游及中间商接货意愿明显回升，成交活跃，贴水也明显收窄。周初华东市场主流成交价格在13550-13600元/吨，华南市场在13650元/吨上下。之后华东市场小幅下降至13550元/吨水平，华南市场轻微波动。周四期货大跌，现货跟随下跌，华东市场跌至13400元/吨以下，华南市场跌至13500元/吨以下。周五则明显反弹，华东市场重回13450元/吨以上，华南市场则反弹至13600元/吨偏下水平。

　　期现价差方面，随着交割临近，价差逐渐自50元/吨收窄至平水，交割过后基差重回-100元/吨水平。

　　三、库存变化情况

　　伦交所铝库存继续创新低，本周下降2.35万吨，总库存降至143.3万吨。从分布看本周弗利辛恩库存下降近万吨，釜山库存下降0.6万吨，光阳及底特律库存下降2400吨。注销仓单本周降2.05万吨，占比降至28%。

　　本周上期所铝库存小增707吨，总库存微升至43.3万吨。本周仅有江苏库存增加757吨，其他地区库存未有明显增减。本周仓单增2840吨至31.7万吨。

　　当前国内铝市场处消费淡季，原铝产量增速不减，因此铝锭库存持续维持高位。SMM数据显示截至本周四，五地库存录得 120.5 万吨，较上周同期微降 0.2 万吨。在政策未能执行的情况下，产量增速难以放缓，铝锭库存也难下降。

　　四、行情展望

　　缺乏政策施压，国内铝企新投产能继续投产，复产动力同样不减，因利润仍可观。统计局数据显示中国5月原铝产量较上年同期增加4.2%，至283万吨，是仅次于去年12月份289万吨的次高。中国1-5月原铝产量为1386万吨，同比增长8.8%。即便如此，产量及增速均远低于相关机构的统计。近日，包头铝业旗下的华云新材料新产能投产启动，近期将新增5万吨运行产能。

　　消费方面，统计局数据显示5月份铝材产量548.3万吨，同比增11.5%，1-5月累计产量2434.1万吨，同比增8.3%，当月及累计增速均较4月上升。不过6月铝加工企业开工率下降，终端市场也明显放缓。统计局数据显示前5个月国内房地产市场各项指标增速继续呈下降态势，其中房屋销售面积、竣工面积增速下滑尤为明显。早前汽车工业协会公布的数据也显示汽车产销增速继续下降。

　　本周氧化铝价格涨势暂停，局部价格回落。

　　综合看国内铝市场基本面继续减弱，因无减产，投复产继续，产量增速仍攀升。而仅有的价格支撑因素为政策性限产预期，目前市场对该预期有逐渐削弱的态势。不过在明确之前，政策影响因素持续存在，因此短期价格下挫不能作为下跌趋势的判断。操作上维持观望。

(责任编辑：简儿)

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