新湖期货第32周铝周报：资金大举介入 价格飙涨

　　一、一周行情回顾

　　受中国消息面影响本周外盘大幅上涨，伦交所三月期铝价连续两日大涨，并站稳2000美元/吨，最高至2046.5美元/吨。除中国方面的消息外，美国做出对来自中国的铝箔双反初裁，对外盘也有一定的利好。伦交所三月期铝价一周涨超7%。

　　本周，采暖季严格限产预期升温，之后山东违规产能被公示，违规产能规模超市场预期，引发资金大举介入，价格暴涨，主流1710合约联系突破15000、16000关口，最高至16460元/吨。之后价格小幅回落至16100元/吨，一周涨近9%。

　　二、现货市场情况

　　现货市场被动跟涨，但下游企业接货降至冰点，贸易商也随着期现价差收窄接货下降。周初现货成交价格仍在14800元/吨以下，其中华东在14730元/吨左右。之后随着期货价格飙涨至15000元/吨以上，华东、华南最高价格均在15860元/吨左右，周五轻微下调至15800元/吨以下。

　　期限价差方面，由于淡季消费持续低迷，高价格进一步限制了消费，即使邻居交割，基差仍持续下降，自周初的-150降至-200，最低-260。

　　三、库存变化情况

　　伦交所铝库存本周减少4.74万吨至124.4万吨。分布看，巴生港库存减少1.56万吨，釜山库存减少0.91万吨，弗利辛恩及鹿特丹库存均下降超0.7万吨。本周注销仓单减少3.58万吨至25.3万吨，占比降至19.69%。

　　本周上期所铝库存延续升势，一周库存增1.2万吨，总库存升至47.3万吨。本周库存增加以河南为主，一周增0.52万吨，浙江及江苏库存分别增3400吨及3200吨。本周仓单大增2.66万吨至40万吨。

　　截至当前，实际减产规模达到200万吨水平，产量增速也有所下降，不过由于当前消费淡季未有改善的迹象。而高铝价也抑制了短期下游消费，致使库存继续攀升。本周铝锭社会库存再创新高。SMM数据显示，五地库存攀升至137.3万吨，一周增3.9万吨。

　　四、行情展望

　　虽然市场对政策预期强烈，不过目前实际减产规模被市场夸大，产量增速也未有大幅下降，当前消费也未有好转的迹象，这也是库存继续攀升的原因。海关数据显示，7月中国未锻轧铝及铝材出口44万吨，较6月下降2万吨，1-7月累计出口285万吨，同比增6.8%。在价格内墙外弱对铝材出口不力，另外美国对中国产铝箔双反初裁对后期出口也不力。

　　截至目前，政策去产能减产规模已达200万吨水平。目前去产能政策仍在严格执行，而采暖季限产政策同样严格执行的可能性大，虽然具体减产规模仍存在不确定性，但政策执行已无疑问，而且较大规模减量的概率在上升。政策愈发明朗，减产兑现也较明确，因此价格中期上涨支持也愈发明显，不过短期大量资金介入造成的急涨过后，有调整的需求。操作时建议逢低买入思路。

(责任编辑：简儿)

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