新湖期货第33周铝周报：资金追捧 铝价频创新高

　　一、一周行情回顾

　　外盘铝价受中国因素影响同样创新高，伦交所三月期铝价最高至2112美元/吨。伦交所铝库存继续下降，另外WBMS数据显示全球铝市场供应短期进一步扩大，上半年短缺量接近去年全年短缺量，这都助推了市场看涨情况。三月期铝价收于2063美元/吨，一周涨0.93%。

　　本周铝价先抑后扬。周初相关题材炒作降温，多头减持，价格高位回调，主力1710合约一度跌破16000元/吨，最低至15590元/吨。之后山西环保政策要求十九大期间铝土矿限停产的消息，同时锌等其他金属暴涨，再度引发资金买盘，价格飙涨并再创新高。主力1710合约最高至16660元/吨，收于16260元/吨，一周涨1.05%。

　　二、现货市场情况

　　现货市场短期价格的飙涨抑制下游的消费，交易以中间商为主。周初价格回调，下游及中间商接货积极性均下降，华东主流成交价格在15550元/吨上下，广东在15600元/吨偏下水平。之后价格再度激涨，中间商表现活跃，下游观望情绪更浓，华东现货涨至15750元/吨，之后再度攀升至16200元/吨以上，华东则涨至近16300元/吨水平。周五价格略有所回调，下游被动采购，华东主流价在16000元/吨偏下，广东则在16050元/吨水平。

　　期现价差在交割前短暂小幅收窄后迅速扩大，基差降至最低-260，最高-110。

　　三、库存变化情况

　　伦交所铝库存本周小增3250吨至128.7万吨。分布看，巴生港库存一周增1.04万吨，光阳库存一周增6250吨，其中多数地区库存仍以下降为主，其中鹿特丹库存减少3300吨，柔佛库存也降3000吨，底特律库存减少2420吨。本周注销仓单减少2.12万吨，占比降至17.98%。

　　本周上期所铝库存继续攀升，一周库存增1.34万吨，总库存升至48.7万吨。本周多地库存都有增加，其中广东增3200吨，河南也增近3000吨，江苏增2100吨，重庆增1880吨，浙江增1700吨，上海增1500吨。本周仓单增近2万吨至42万吨。

　　国内消费仍处淡季，另外高铝价也抑制了下游消费，造成即使减产已达一定规模并仍在推进，但铝锭库存攀升态势不改。SMM数据显示本周铝锭社会库存攀升至近150万吨水平，一周增4万吨。另外，除显现库存外，部分企业厂区库存也在累积。虽然即将传统消费旺季，但短期内库存上升的趋势或难改。

　　四、行情展望

　　7月国内多项宏观经济数据出现增速回落，房地产市场指标增速也明显回落。不过考虑到去年同期基数高，而铝消费不断有新的增长点，下半年国内铝消费维持较高增长的几率高。

　　自6月下旬实施减产以来，实际减产规模在200万吨左右。虽然魏桥发公告称完成268万吨产能关停，不过关停仍需一个过程，东方希望也仍未完成相应减产量。随着去产能政策执行推进，减产的效果逐渐显现。统计局数据显示，7月原铝产量为269万吨，同比下降0.3%。1-7月产量1953.1万吨，同比增7.5%。

　　减产量逐渐扩大，不过淡季消费却未见起色。统计局数据显示7月铝材产量558.4万吨，较6月下降30万吨，不过同比仍大增17.4%。数据还显示2017年上半年商品房销售面积同比增长14%，增速较1-6月回落，较去年同期降12.4个百分点；上半年房地产开发企业房屋施工面积同比增3.2%，同期房屋新开工面积同比增8%，增速也明显回落；另外房屋竣工面积累计增2.4%，1-6月为5%。

　　汽车工业协会数据显示1-7月产量同比增10.3%。7月汽车产销同比增长4.8%和6.2%。1-7月，汽车产销比上年同期分别增长4.7%和4.1%，低于上年同期4.3和5.7个百分点。产销量累计增速与1-6月相比分别提高0.1和0.3个百分点。

　　综合看，国内违规产能清理整顿工作造成的减产明显提速，产量增速也明显回落。虽然当前淡季消费不佳，不过上半年消费已经超预期，在国内外宏观经济普遍出现明显好转迹象的背景下，下半年铝消费维持稳定增长的几率高。资金面引发的价格急速大涨，短期或有回调需求，因环保因素对原材料价格影响仍待观察，采暖季限产也为时尚早。中期上涨趋势不变，操作上建议多单逢高减持，回调再买入。

(责任编辑：简儿)

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