鲁证期货第34周铝周报：减产利好释放，回调风险累积

　　一周行情回顾

　　本周期铝价格呈宽幅震荡走势，沪铝主力运行区间16090-16750元/吨，总持仓量继续增加并突破100万手，日均成交量93万手，较上周有所回落。现货市场成交集中在中间商，下游畏高仅按需接货。流通货源充裕，持货商出货积极，但下游需求较差，长江报价贴水近月150-200元/吨，主流成交价也贴水现货报价。铝棒和铝锭库存继续累积，广东地区公共仓库铝棒库存接近15万吨，主要集散地铝锭库存超过150万吨，无锡、巩义部分热点仓库期货库容已满。

　　进出口

　　后市预测

　　利多因素

　　目前企业已经基本关停了政府认定的违规产能，6月下旬以来共关闭运行产能250万吨以上，供应端出现明显收缩，后期将体现在库存数据上。采暖季限产方案正在推进，环保部周内发布了京津冀及周边地区2017-2018年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》，各地9月底前提交限产方案，对电解铝仍采取限产30%的措施，具体实施方法有待观察，这是后市最大的潜在利好。

　　利空因素

　　违法违规产能清理整顿工作接近第三阶段尾声，企业主动关停违规产能的进程基本结束，国务院会议上点名电解铝行业减产减量，至此市场基本上消化了行业清理整顿利好。而距离采暖季还有2个多月，目前下游消费偏差，既有高温天气等带来的淡季因素，也有一个多月以来快速拉涨的铝价让下游加工企业出现明显亏损，导致加工企业推迟接单，新增订单降低。铝棒、铝锭库存出现超预期累积，对铝价形成现实利空。另外新建项目的投产将影响市场情绪，中铝贵州项目近期通电启槽，预计年底达产，中铝广西项目将在下月通电。

　　行业供改利好驱动变弱，采暖季限产利好等待兑现，供需两端同时收缩，价格向消费终端传导遇阻，新一轮行情的启动需要价格顺利传导之后，依靠下游主动补库来启动。短期内回调的风险正在累积，预计下周铝价偏弱震荡，基本面与限产预期的分歧加剧，震荡区间较大，沪铝主力运行区间15500-16500元/吨。

(责任编辑：简儿)

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