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基本面概况
成本端：上周氧化铝价格继续下跌，各地成交价再下一个台阶。氧化铝需求随着电解铝产能缓慢投放保持平稳；供应端，部分地区氧化铝企业已经出现亏损，但暂时由于年底冲量等因素，暂无明显减产。此外，靖西天桂铝业有限公司80万吨产能，已于近日有少量产品产出；海外氧化铝价格疲软，进口窗口仍然存在。基本面偏弱，预计本周氧化铝价格继续下探。其他原辅料，氟化铝、阳极碳素、动力煤等价格均有处于弱势，成本端持续下移。
电解铝供应端，产能投复产持续推进，广元中孚25万吨产能开始投产；计划投产的有云南神火一期45万吨产能；复产产能方面仍主要是新疆信发、四川阿坝等。以上产能量产要在明年一季度体现。消费端，淡季推迟，或与今年春节较早，加工企业提前备货有关。出口方面，海关最新数据，11月中国未锻轧铝及铝材出口45.2万吨，同比减少15.7%，环比10月增加2.1万吨。1-11月，累计出口525.2万吨，同比减少0.45%。库存维持去化，截止上周四为70.5万吨，周环比减少5万吨。库存持续去化，给近月价格支撑。
宏观面
上周国内方面，中共中央政治局12月6日召开会议，分析研究 2020年经济工作，会议强调，当前和今后一个时期，我国经济稳中向好、长期向好的基本趋势没有变。并提出，要提高宏观调控的前瞻性、针对性、有效性，运用好逆周期调节工具，政策面对市场情绪影响积极。国外市场，上周五美国 11月季调后非农就业人口实际值:26.6万人，季调后非农就业人数大幅高出预期，并录得10个月新高。
本周观点及操作建议
预计本周铝价维持震荡，沪铝2001合约运行区间在13700-14000之间，但鉴于远期供应增加确定，因此建议对远月合约高位空单持有，或逢高布空。
自11月中旬以来，LME市场持续交仓，库存累积增加约34万吨，使得伦铝价格持续回落。国内期货价格持续承压万四关口，现货价格相对坚挺，运行在万四上方，波动幅度较小。
上周铝价回顾
截止上周五沪伦比值为7.85，周环比小幅回落；盘面测算进口亏损681元/吨。
自11月中旬以来氧化铝价格累计跌幅超150元/吨，截止上周各地成交价均回落至2500元/吨下方，北方地区氧化铝企业已经亏损，但暂无明显减产。预计本周仍维持弱势运行。
上周海外氧化铝价格小幅上扬3美元/吨（含税价），进口敞口持续打开。
上周阳极价格下跌，华东、华中地区均价周跌幅130元/吨。氟化铝价格弱势持稳。
库存去化仍主要集中在华东和华南地区，减量主要由南海、无锡和上海地区贡献。由于春节较早，加工企业提前备货，后续要重点关注广东地区企业备库周期情况。
（中国国际期货 杨彩霞）
(责任编辑：简儿)
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